企業の価値は、キャッシュフローと資本コストに注視せよ

Inspired by Nikkeinews 20081211 やさしい経済学 実物投資と企業価値

企業価値を意識する経営者は、キャッシュフローと資本コストに注視せよ

パナソニック中村会長は、この考えにそって財務改革を実施。「CCM(Capital Cost Management）とキャッシュフローを要望する。それだけだ」と、資本コストとキャッシュフローを意識した事業戦略の立案・実行・チェックにより、結果につなげた。

企業価値は、通常DCF（Discounted Cash Flow）法によって評価される。キャッシュフローと資本コストを示す割引率で計算するもので、これを用いた実物投資決定に、NPV法（正味現在価値法：投資が生みだす成果としての賞味の現在価値（金額）に注目する）とIRR法（内部収益率法：実物投資の収益率が投資家の期待リターン（資本コスト）を上回るか否かに注目）がある。いずれも将来のキャッシュフローを割り引くという作業を行う。

商社などで、この二つの基準を採用し意志決定が行われるケースが増えているという。DCF法により評価し、企業価値が毀損されるリスクが高い、となるとこれに反論を加えるのは難しいという。